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视频编辑软件-华天科技:半导体封装行业的领军企业

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  引荐逻辑:半导体职业周期上升,5G带动消费电子职业新一轮添加;比特价格上升,矿机出售带动上游芯片封装厂商出货量上升;收买Unisem进军海外商场,海外收入添加,咱们估计公司未来三年经营收入有望完成24.6%的年复合添加,归母净赢利有望完成28%的年复合添加,现在公司的动态PE为31倍,处于前史较低水平。

  半导体职业周期上升。从世界厂商的二季度出售数据来看,半导体职业周期开端上升,职业界企业同样会共享职业上升周期的盈余。新一轮消费电子职业添加带动封测职业出货量上升。5G通讯晋级和3/4G手机换机潮,估计2020年智能手机出货量或到达15.2亿台;可穿戴设备商场继续扩展,智能手表智能手环出货量快速上升;比特币价格上涨,估计未来矿机的需求或上升,上游封装厂商出货量上升。消费电子职业的添加或给华天科技添加8亿元的出售收入。

  进军海外高端客户供应链。公司收买了Unisem进军海外高端客户,Unisem是博通思佳讯、Qorvo等射频前端芯片制造商供货商,这三家公司是商场上的首要射频前端制造商,商场份额达9成以上,咱们估计未来公司封装的射频前端芯片产品出货量将大大上升,华天科技净赢利或有10卡乐卡%的添加。

  盈余猜测出资主张。在5G建造速度加速和半导体职业复苏的情况下,咱们看好公司的封装事务的开展远景,咱们估计公司2019-2021年归母净赢利年复合添加为28%。考虑到公司封装芯片预期出货量或快速添加,而且活跃拓宽海外高端客户事务,咱们视频编辑软件-华天科技:半导体封装行业的领军企业以为公司远景较好,结合职业估值,给予公司2019年36倍PE,对应目标价6.12元,初次掩盖,给予“增持”评级。

  危险提示。1)半导体职业景气量不及预期;2)5G及消费电子开展不及预期;3)产品成本上升;4)技能研制与新产品开发失利的危险。

(责任编辑:DF386)